德康农牧(02419)是中国高速增长的畜禽养殖企业，专注于生猪及黄羽肉鸡的育种及养殖。

招股日期︰11月27日至12月1日

上市日期︰12月6日

联席保荐人︰中金、花旗

收款行︰中银香港

发售2691.2万股H股，90%配售，10%公开发售

每股招股价为30.35元至36.95元，集资最多约9.94亿元，占总市值约6.9%，上市开支约1.082亿人民币

按每手100股，入场费3732.27元

以上限价36.95元计算，市值约143.69亿元

截至23年5月底，平均资产净值约29.1亿人民币

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

20至22年收入分别为81.4亿人民币、99亿人民币、150.3亿人民币，23年首五个月收入为63.6亿人民币。

20至22年毛利分别为31.6亿人民币、7.64亿人民币、20.6亿人民币，23年首五个月毛利为亏损3.82亿人民币。

20至22年纯利分别为36亿人民币、亏损31.7亿人民币、9.09亿人民币，23年首五个月纯利为亏损21.8亿人民币。

公司收入受到产品的平均售价及销量的重大影响，公司在高度分散及竞争激烈的行业经营业务。主要产品是作为商品出售的生猪及家禽产品。生猪及家禽产品的销售价格受市价大幅波动所影响。

公司拥有生猪、黄羽肉鸡育种、养殖以及饲料生产方面垂直一体化的产业链，致力于打造具备全产业链能力的中国优质食品制造企业。除自营农场模式外，公司亦采用家庭农场模式，在该模式下公司主要与在生猪及商品肉鸡生产中为独立第三方的个人农场主合作。公司的经营业绩自成立以来高速增长，在过往10年，公司的生猪销售量增长超过100倍。

截至23年5月底，公司业务已遍布中国13个省及自治区的39个城市。中国生猪市场高度分散，按22年的生猪销量计，公司在中国所有生猪供应商中排名第六，市场份额为0.8%，按黄羽肉鸡销量计，公司在中国所有黄羽肉鸡供应商中排名第三，市场份额为2.1%。

公司业务主要分为三个板块，即生猪、家禽以及辅助产品，辅助产品主要包括饲料原料。生猪产品主要包括商品肉猪、种猪、商品仔猪及公猪精液，家禽板块产品主要包括黄羽肉鸡及鸡苗，生猪产品贡献的收入占22年收入约78%，家禽产品贡献的收入占22年收入约21%。

公司历史可追溯至2011年，当时控股股东王德根先生意识到畜牧业的潜力，于是以个人名义自四川特驱收购重庆特驱42%股权，并持续发展重庆特驱的生猪及家禽业务。

募资所得其中约50%用于拓展现有生猪和黄羽肉鸡养殖业务，约15%用于发展食品加工业务，约10%用于研发投入及信息科技系统，进一步巩固我们的竞争优势，约10%用于战略投资或潜在收购，约5%用于偿还银行贷款，约10%用于营运资金及一般企业用途。

首次公开发售前进行融资︰

于15年1月至22年12月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约67.69%至溢价97.42%，并设立一年禁售期，其中前期投资者包括光大控股创业投资、苏州厚齐、四川恒邦天府集团董事长彭本平先生等。

基石投资者︰

引入3名基石投资者，合共认购约5000万美元(约3.9亿港元)股份，其中贵阳农业认购2000万美元、秀山县欣之园认购2000万美元、渠县汇兴认购7360万人民币，按中间价计算，约占发售股份约43%，设6个月禁售期。

上市后主要股东架构︰

主席王德根先生持股36.76%

前期投资者持股56.32%

其他股东持股6.92%

简评︰

德康农牧(02419)是中国高速增长的畜禽养殖企业，专注于生猪及黄羽肉鸡的育种及养殖。

以上限价36.95元计算，市值约143.69亿元，是次引入3名基石投资者，合共认购约5000万美元(约3.9亿港元)股份，按中间价计算，约占发售股份约43%，设6个月禁售期。